Desinvestering is de handeling van een bedrijf dat een actief verkoopt. Hoewel afstoting kan verwijzen naar de verkoop van activa, wordt het meestal gebruikt in de context van de verkoop van een niet-kernbedrijfseenheid. Desinvestering kan worden gezien als het directe tegenovergestelde van een overname. Activa verwerving Een activa-acquisitie is de aankoop van een bedrijf door activa te kopen in plaats van aandelen. In de meeste rechtsgebieden houdt een verwerving van activa doorgaans ook een overname van bepaalde verplichtingen in. Omdat de partijen echter kunnen onderhandelen over welke activa zullen worden verworven en welke verplichtingen zullen worden overgenomen, kan de transactie veel flexibeler zijn.
Desinvestering kan een kapitaalinjectie in het bedrijf creëren, terwijl het ook de algemene bedrijfsstrategie van het bedrijf dient. Bedrijfsstrategie Bedrijfsstrategie richt zich op het beheer van middelen, risico's en rendement binnen een bedrijf, in tegenstelling tot het kijken naar concurrentievoordelen in de bedrijfsstrategie. Desinvesteringen zijn een veelvoorkomend adviesmandaat bij investeringsbankieren. Vacatures Blader door functiebeschrijvingen: vereisten en vaardigheden voor vacatures bij investeringsbankieren, equity research, treasury, FP&A, corporate finance, accounting en andere financiële gebieden. Deze functiebeschrijvingen zijn samengesteld aan de hand van de meest voorkomende lijsten met vaardigheden, vereisten, opleiding, ervaring en andere. Soms wordt een desinvestering ook wel een exitstrategie genoemd. Strategie Corporate en bedrijfsstrategiegidsen.Lees alle financiële artikelen en bronnen over bedrijfs- en bedrijfsstrategie, belangrijke concepten voor financiële analisten om op te nemen in hun financiële modellering en analyse. First mover-voordeel, Porter's 5 Forces, SWOT, concurrentievoordeel, onderhandelingspositie van leveranciers.
Stappen in het afstotingsproces
De verkoop omvat verschillende stappen, zoals hieronder opgesomd:
Het hieronder beschreven desinvesteringsproces wordt doorgaans beheerd door professionals die werkzaam zijn in de Corporate Development Corporate Development. en / of organisatorische excellentie bereiken. Corp Dev streeft ook naar kansen die de waarde van het bedrijfsplatform van het bedrijf benutten. afdeling van een bedrijf.
1. Toezicht houden op de portefeuille
Voor een bedrijf dat een actieve afstotingsstrategie nastreeft, voert het management regelmatig een evaluatie uit. Due diligence-checklist Deze due diligence-checklist bevat meer dan 25 items, waaronder financiële, juridische en operationele items die moeten worden geverifieerd. van elke bedrijfseenheid en de relevantie ervan voor de bedrijfsstrategie op lange termijn. Strategie Bedrijfs- en bedrijfsstrategiegidsen. Lees alle financiële artikelen en bronnen over bedrijfs- en bedrijfsstrategie, belangrijke concepten voor financiële analisten om op te nemen in hun financiële modellering en analyse. First mover-voordeel, Porter's 5 Forces, SWOT, concurrentievoordeel, onderhandelingspositie van leveranciers.
2. Identificatie van een koper
Zodra een bedrijfseenheid is gemarkeerd voor mogelijke desinvestering, moet een koper worden geïdentificeerd voordat de deal kan doorgaan. Het identificatieproces is cruciaal omdat het verkrijgen van waarde uit de afstoting vereist dat een prijs wordt ontvangen die ten minste gelijk moet zijn aan de alternatieve kosten. Opportunitykosten Opportunitykosten zijn een van de sleutelbegrippen in de studie van de economie en komen veel voor in verschillende besluitvormingsprocessen. De alternatieve kosten zijn de waarde van het op een na beste alternatief dat is gederfd. van het niet verkopen van de business unit.
3. Uitvoering van de afstoting
De afstoting zelf zal verschillende aspecten van het bedrijf omvatten, zoals juridisch eigendom, waardering Waarderingsmethoden Bij het waarderen van een onderneming als continuïteit worden er drie belangrijke waarderingsmethoden gebruikt: DCF-analyse, vergelijkbare ondernemingen en eerdere transacties. Deze waarderingsmethoden worden gebruikt bij investeringsbankieren, aandelenonderzoek, private equity, bedrijfsontwikkeling, fusies en overnames, leveraged buyouts en financiering en managementwisselingen, evenals bij het behouden en ontslaan van werknemers.
De meest voorkomende vorm van bedrijfswaardering is financiële modellering. Wat is financiële modellering Financiële modellering wordt uitgevoerd in Excel om de financiële prestaties van een bedrijf te voorspellen. Overzicht van wat financiële modellering is, hoe en waarom een model moet worden gebouwd. , en in het bijzonder, discounted cashflow-analyse - DCF-analyse DCF-model Training Gratis gids Een DCF-model is een specifiek type financieel model dat wordt gebruikt om een bedrijf te waarderen. Het model is simpelweg een voorspelling van de onbenutte vrije cashflow van een bedrijf.
Lees meer over dit proces in Finance's Financial Modelling & Valuation Analyst FMVA® Certification Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari certificeringsprogramma.
4. Beheer van de overgang
Afgezien van de afstoting, kan het bedrijf naar strategie en kosten kijken als de twee belangrijkste gebieden om vooruit te komen. Als een bedrijf een bedrijfseenheid verliest terwijl het een grote instroom van kasmiddelen krijgt, zal het moeten beslissen waar en hoe het geld moet worden gebruikt. Sommige bedrijven kiezen er misschien voor om hun bestaande business units te laten groeien, terwijl anderen ervoor kiezen om een geheel nieuwe branche te gaan nastreven. Het geld kan ook worden gebruikt om schulden af te lossen.
Tegelijkertijd kunnen er overgebleven kosten zijn van de afgestoten eenheid in de vorm van back-endprocessen zoals IT of andere ondersteunende infrastructuur die het bedrijf in de toekomst zou moeten verbreken of integreren.
Voordelen van desinvestering
Vereist rendement
Een beslissing om een bedrijfseenheid af te stoten kan voortvloeien uit de ondermaatse prestaties in termen van het behalen van het vereiste rendement, zoals blijkt uit het Capital Asset Pricing Model Capital Asset Pricing Model (CAPM) Het Capital Asset Pricing Model (CAPM) is een model dat de relatie tussen verwacht rendement en risico van een effect. CAPM-formule laat zien dat het rendement van een effect gelijk is aan het risicovrije rendement plus een risicopremie, gebaseerd op de bèta van dat effect. Dit betekent dat het vasthouden aan de business unit nadelig zal zijn voor de aandeelhouders, aangezien dit in wezen het vasthouden aan een negatief NPV-project is.
Een aandachtspunt is dat verschillende bedrijfseenheden binnen een bedrijf een vereist rendement kunnen rapporteren dat hoger of lager is dan het rendement van het bedrijf als geheel. Dit komt door het feit dat verschillende bedrijfstakken verschillende niveaus van systeemrisico doormaken. Systeemrisico Systeemrisico kan worden gedefinieerd als het risico dat samenhangt met het ineenstorten of falen van een bedrijf, bedrijfstak, financiële instelling of een hele economie. Het is het risico van een grote mislukking van een financieel systeem, waarbij een crisis optreedt wanneer kapitaalverschaffers het vertrouwen verliezen in de gebruikers van kapitaal of bèta-bèta-coëfficiënt De bèta-coëfficiënt is een maat voor de gevoeligheid of correlatie van een effect of een beleggingsportefeuille bewegingen in de algemene markt.We kunnen een statistische risicomaatstaf afleiden door het rendement van een individueel effect / portefeuille te vergelijken met het rendement van de totale markt.
Strategische focus
Door te desinvesteren kan een bedrijf middelen herverdelen in hun kerngebieden van expertise die idealiter een hoger rendement op tijd en moeite opleveren. Een van de problemen met diversificatie binnen een bedrijf is dat er bestuurlijke diseconomieën optreden. Dit betekent dat het aannemen van niet-kernactiviteiten de reikwijdte van managers uitbreidt tot gebieden waar ze misschien niet de vereiste ervaring, expertise of tijd hebben om te investeren om de niet-kernonderneming succesvol en voldoende winstgevend te maken.
De potentiële schade is dat er hogere alternatieve kosten zijn om de focus van de managers opnieuw toe te wijzen aan een afzonderlijke bedrijfseenheid wanneer ze betere prestaties zouden kunnen leveren op hun primaire aandachtsgebied.
Kosten van desinvesteringen
Directe kosten
Enkele van de directe kosten van desinvesteringen omvatten de transactie- en transitiekosten in verband met het besluit. Dit omvat het binnenhalen van de mensen, processen en tools die nodig zijn om het afstotingsproces uit te voeren, waaronder zaken als het beheren van de juridische overdracht van activa, het waarderen van de synergieën voor de koper en het beslissen over retentie- en ontslagvergoedingen met betrekking tot human resources.
Signalering
Signalisatie kan kosten met zich meebrengen aan het besluit van een bedrijf om te desinvesteren vanwege informatieasymmetrie op de kapitaalmarkten. Externe investeerders beschikken mogelijk niet over voldoende kennis van de onderneming om de juiste veronderstellingen te doen over haar toekomstige prestaties als gevolg van een managementbeslissing om een afstoting te initiëren.
Als voorbeeld van informatieasymmetrie die de percepties van investeerders beïnvloedt, is een geval waarin een bedrijf ervoor kiest om dividendbetalingen te verlagen om positieve NPV-projecten te financieren die de aandeelhouderswaarde in de toekomst zullen verhogen. De aandeelhouders kunnen de dividendverlaging echter beschouwen als een indicatie voor een bedrijf in financiële nood.
Op dezelfde manier kan een onderneming een afstotingsstrategie kiezen om haar middelen toe te wijzen voor optimaal gebruik, waarbij bedrijfseenheden worden verwijderd die niet het vereiste rendement genereren. Maar aandeelhouders kunnen de afstoting ten onrechte beschouwen als een signaal dat er dringend geld nodig is omdat het bedrijf in moeilijkheden verkeert. Als gevolg hiervan kunnen beleggers hun aandelen verkopen, waardoor de aandelenkoers van het bedrijf daalt - wat voor sommige beleggers nog eens bevestigt dat het bedrijf dreigt failliet te gaan.
De manier om te voorkomen dat investeerders onnauwkeurige signalen krijgen over de huidige positie en toekomstperspectieven van een bedrijf, is door open te blijven communiceren met aandeelhouders over belangrijke bedrijfsbeslissingen, zoals het besluit om te desinvesteren. In dat geval is het in het belang van de onderneming om de aandeelhouders duidelijk de redenering achter het afstotingsbesluit te communiceren, samen met informatie over de voordelen die de onderneming van plan is te behalen uit de verkoop van een bedrijfseenheid.
Gerelateerde metingen
We hopen dat de financiële gids voor desinvestering u heeft geholpen. Verbeter uw financiële opleiding met de volgende gratis financieringsbronnen:
- Aankoop van activa versus aankoop van aandelen Aankoop van activa versus aankoop van aandelen Aankoop van activa versus aankoop van aandelen - twee manieren om een bedrijf uit te kopen, en elke methode biedt op verschillende manieren voordelen voor de koper en de verkoper. Deze gedetailleerde gids verkent en somt de voor- en nadelen op, evenals de redenen voor het structureren van een assetdeal of een aandelentransactie in een fusies en overnames.
- Equity Carve Out Equity Carve Out Het proces waarbij een bedrijfseenheid gedeeltelijk wordt afgestoten en waarbij een minderheidsbelang wordt verkocht aan externe investeerders, wordt Equity Carve Out of ECO genoemd.
- Spin-off versus afgesplitste spin-off Een corporate spin-off is een operationele strategie die door een bedrijf wordt gebruikt om een nieuwe dochteronderneming te creëren vanuit het moederbedrijf. Een spin-off vindt plaats wanneer een moedermaatschappij een deel van haar bedrijf opsplitst in een tweede beursgenoteerde entiteit en aandelen van de nieuwe entiteit uitkeert aan haar huidige aandeelhouders.
- Programma voor financiële analisten FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari werken
