In financiën en economie is de Local Expectations Theory een theorie die suggereert dat het rendement van obligaties met verschillende looptijden hetzelfde zou moeten zijn over de korte beleggingshorizon. Beleggingshorizon Beleggingshorizon is een term die wordt gebruikt om te bepalen hoe lang een belegger met als doel hun portefeuille te behouden alvorens hun effecten met winst te verkopen. De beleggingshorizon van een persoon wordt beïnvloed door verschillende factoren. De belangrijkste bepalende factor is echter vaak de hoeveelheid risico die de belegger heeft. In wezen is de lokale verwachtingstheorie een van de variaties op de pure verwachtingstheorie, die ervan uitgaat dat de volledige looptijdstructuur van een obligatie de verwachtingen van de markt met betrekking tot toekomstige korte rentetarieven weerspiegelt.
Inzicht in de theorie van lokale verwachtingen
Als een belegger twee identieke obligaties koopt waarbij de ene obligatie vijf jaar vervalt en de andere tien jaar vervalt, impliceert de lokale verwachtingstheorie dat beide obligaties op korte termijn (bijv. Zes maanden) equivalent rendement voor de investeerder.
De grondgedachte achter de theorie is dat het rendement van obligaties voornamelijk gebaseerd is op marktverwachtingen over termijnrentes. Forward Rate De forward rate is, in eenvoudige bewoordingen, de berekende verwachting van het rendement op een obligatie dat, theoretisch, in de nabije toekomst zal plaatsvinden, meestal een paar maanden (of zelfs een paar jaar) vanaf het moment van berekening. Bij de aankoop van schatkistpapier wordt bijna uitsluitend rekening gehouden met de termijnrente.Het suggereert ook dat obligaties met langere looptijden beleggers niet compenseren voor het renterisico Renterisico Renterisico is de kans op een daling van de waarde van een actief als gevolg van onverwachte schommelingen in rentetarieven. Renterisico's worden meestal geassocieerd met vastrentende activa (bijv. Obligaties) in plaats van met beleggingen in aandelen.of herbeleggingsrisico.
In tegenstelling tot andere varianten van de pure verwachtingstheorie, behandelt de lokale verwachtingstheorie de restrictieve houdperiode (korte beleggingshorizon) waarin het rendement van de obligaties naar verwachting gelijk zal zijn.
Pure Expectations Theory en zijn variaties
Zoals hierboven vermeld, is de lokale verwachtingstheorie een variatie op de pure verwachtingstheorie. De pure verwachtingstheorie stelt dat toekomstige korte rentetarieven kunnen worden voorspeld met behulp van de huidige lange rentetarieven. van de opdrachtgever. .
Naast de lokale verwachtingstheorie kent de pure verwachtingstheorie nog verschillende andere variaties. De meest voorkomende variaties op de theorie zijn onder meer:
1. Globaal gelijke rendementstheorie tijdens verwachte aanhoudperiode
De eerste variant van de pure verwachtingstheorie gaat ervan uit dat het rendement op obligaties voor een bepaalde periode van bezit identiek moet zijn ondanks de looptijd van de obligaties.
Als een belegger bijvoorbeeld een obligatie koopt met een looptijd van vijf jaar en een andere obligatie met een looptijd van 10 jaar, suggereert de globaal gelijke rendementstheorie voor de verwachte aanhoudingsperiode dat voor een bepaalde periode van bezit (ongeacht of de bezitperiode is zes maanden of drie jaar), moet het rendement op beide obligaties hetzelfde zijn.
2. Lokale verwachtingen theorie
De theorie van de lokale verwachtingen lijkt sterk op de hierboven genoemde theorie van het rendement op de verwachte aanhoudingsperiode wereldwijd. Het belangrijkste verschil tussen de twee is echter dat de theorie van lokale verwachtingen beperkt is tot de korte beleggingshorizon.
Met andere woorden, als een belegger één obligatie koopt met een looptijd van vijf jaar en een andere obligatie met een looptijd van tien jaar, stelt de lokale verwachtingstheorie dat het rendement op de obligaties alleen op korte termijn identiek zou moeten zijn. (bijv. zes maanden).
3. Onbevooroordeelde verwachtingstheorie
De onbevooroordeelde verwachtingstheorie is de meest voorkomende variant van de pure verwachtingstheorie. De onbevooroordeelde verwachtingstheorie gaat ervan uit dat de huidige lange rente kan worden gebruikt om toekomstige korte rente te voorspellen.
In plaats van één tweejarige obligatie te kopen, kan een belegger nu een éénjarige obligatie kopen en later nog een éénjarige obligatie. Volgens de onbevooroordeelde verwachtingstheorie zouden de rendementen in beide gevallen identiek moeten zijn.
Laatste woord
Hoewel de pure verwachtingstheorie en zijn variaties een eenvoudige en intuïtieve manier bieden om de termstructuur van rentetarieven te begrijpen, gaan de theorieën meestal niet op in de echte wereld. In werkelijkheid weerspiegelt de huidige lange rente ook de compensatie voor verschillende risico's, zoals het renterisico.
Uiteindelijk vereist de pure verwachtingstheorie de aanwezigheid van perfect efficiënte markten. De preferente habitattheorie biedt een betere optie om de termijnstructuur van rentetarieven in de echte wereld te begrijpen.
Meer middelen
Bedankt voor het lezen van Finance's uitleg van de lokale verwachtingstheorie. Finance is de officiële aanbieder van de wereldwijde Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificeringsprogramma, ontworpen om iedereen te helpen een financiële analist van wereldklasse te worden . Om uw carrière verder te ontwikkelen, zijn de onderstaande aanvullende bronnen nuttig:
- Hurdle Rate Definitie van hurdle Rate Een hurdle rate, ook wel bekend als minimum aanvaardbaar rendement (MARR), is het minimaal vereiste rendement of streefpercentage dat beleggers verwachten te ontvangen op een investering. Het tarief wordt bepaald door de kapitaalkosten, de betrokken risico's, de huidige kansen bij bedrijfsuitbreiding, het rendement voor vergelijkbare investeringen en andere factoren te beoordelen
- Rationele verwachtingen Rationele verwachtingen Rationele verwachtingen is een economische theorie die stelt dat individuen beslissingen nemen op basis van de best beschikbare informatie op de markt en leren van trends uit het verleden. Rationele verwachtingen suggereren dat mensen het soms bij het verkeerde eind hebben, maar dat ze gemiddeld genomen gelijk zullen hebben.
- Aandelenbeleggen: een gids voor waardebeleggen Aandelenbeleggen: een gids voor waardebeleggen Sinds de publicatie van "The Intelligent Investor" door Ben Graham is wat algemeen bekend staat als "waardebeleggen" een van de meest gerespecteerde en meest gevolgde methoden geworden van aandelenselectie.
- Systematisch risico Systematisch risico Systematisch risico is dat deel van het totale risico dat wordt veroorzaakt door factoren waarover een specifiek bedrijf of individu geen controle heeft. Systematisch risico wordt veroorzaakt door factoren die buiten de organisatie liggen. Alle beleggingen of effecten zijn onderhevig aan systematisch risico en daarom is het een niet-diversifieerbaar risico.
