De kans op wanbetaling (PD) is de kans dat een lener of debiteur in gebreke blijft. In gebreke blijven van schulden. Een wanbetaling vindt plaats wanneer een lener zijn of haar lening niet betaalt op het moment dat deze verschuldigd is. Het tijdstip waarop een wanbetaling plaatsvindt, varieert, afhankelijk van de voorwaarden die zijn overeengekomen tussen de schuldeiser en de lener. Sommige leningen komen in gebreke nadat één betaling is gemist, terwijl andere pas in gebreke blijven nadat drie of meer betalingen zijn gemist. op aflossingen van leningen. Binnen financiële markten Financiële markten Financiële markten zijn, zoals de naam zelf zegt, een soort marktplaats die een weg biedt voor de verkoop en aankoop van activa zoals obligaties, aandelen, deviezen en derivaten. Vaak worden ze met verschillende namen genoemd, waaronder 'Wall Street' en 'kapitaalmarkt', maar ze betekenen allemaal nog steeds hetzelfde. ,De kans op wanbetaling van een actief is de waarschijnlijkheid dat het actief gedurende zijn levensduur geen rendement oplevert voor de houder en dat de activaprijs naar nul gaat. Beleggers gebruiken de kans op wanbetaling om het verwachte verlies van een investering te berekenen.
Corporate Finance Institute®'s Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ® FMVA®-certificering Sluit je aan bij meer dan 350.600 studenten die werken voor bedrijven zoals Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificeringsprogramma's die je kunnen leren hoe je de aantrekkelijkheid van investeringsopties kunt evalueren door gebruik te maken van -klasse financiële modelleringstechnieken!
Kans op wanbetaling en kredietverzuimswaps
De mening van de markt over de kans op wanbetaling van een actief beïnvloedt de prijs van het actief op de markt. Daarom, als de markt verwacht dat een specifiek actief in gebreke blijft, zal de prijs op de markt dalen (iedereen zou proberen het actief te verkopen). Daarom kan de marktverwachting van de kans op wanbetaling van een actief worden verkregen door de markt voor credit default swaps te analyseren. Credit Default Swap Een credit default swap (CDS) is een soort kredietderivaat dat de koper bescherming biedt tegen wanbetaling en andere risico's. De koper van een CDS verricht periodieke betalingen aan de verkoper tot de vervaldatum van het krediet. In de overeenkomst verbindt de verkoper zich ertoe dat, als de emittent van de schuld in gebreke blijft, de verkoper de koper alle premies en rente van het actief zal betalen.
Overweeg een belegger met een groot aandeel in Griekse staatsobligaties met een looptijd van 10 jaar. De prijs van een credit default swap voor de prijs van de Griekse staatsobligatie met een looptijd van 10 jaar is 8% of 800 basispunten. De investeerder verwacht dat het verlies bij wanbetaling 90% zal zijn (dwz, als de Griekse overheid niet betaalt, verliest de investeerder 90% van zijn activa). Daarom kan de belegger achterhalen wat de markt verwacht dat Griekse staatsobligaties in gebreke blijven. In dit geval is de kans op wanbetaling 8% / 10% = 0,8 of 80% .
Wat zijn kredietverzuimswaps?
Credit default swaps zijn kredietderivaten die worden gebruikt om het risico van wanbetaling af te dekken. Ze kunnen worden beschouwd als inkomensgenererende pseudoverzekeringen. Een credit default swap is een ruil van een vaste (of variabele) coupon tegen de betaling van een verlies als gevolg van het in gebreke blijven van een specifiek effect Verhandelbare effecten Verhandelbare effecten zijn onbeperkte kortlopende financiële instrumenten die worden uitgegeven voor aandelen of voor schuld. effecten van een beursgenoteerd bedrijf. De uitgevende onderneming creëert deze instrumenten met het uitdrukkelijke doel om fondsen te werven om de bedrijfsactiviteiten en expansie verder te financieren. .
Beschouw het volgende voorbeeld: een belegger heeft een groot aantal Griekse staatsobligaties. Vanwege de economische situatie van Griekenland maakt de belegger zich echter zorgen over zijn blootstelling en het risico dat de Griekse overheid in gebreke blijft. De belegger gaat daarom een default swapovereenkomst aan met een bank. De investeerder zal de bank een vaste (of variabele - op basis van de exacte afspraak) couponbetaling betalen zolang de Griekse overheid solvabel is.
In geval van wanbetaling door de Griekse overheid, zal de bank de investeerder het verliesbedrag betalen. Een credit default swap is in feite een vastrentende vastrentende waarde. Vastrentende effecten zijn een soort schuldinstrument dat rendement oplevert in de vorm van regelmatige of vaste rentebetalingen en terugbetalingen van het (of variabel inkomen) instrument waarmee twee agenten met tegengestelde opvattingen over een ander verhandeld effect om met elkaar te handelen zonder de feitelijke effecten te bezitten.
Markt versus individuele kans op wanbetaling
Net als alle financiële markten kan de markt voor credit default swaps ook verkeerde opvattingen bevatten over de kans op default. Als de markt bijvoorbeeld van mening is dat de kans dat Griekse staatsobligaties in gebreke blijven 80% is, maar een individuele belegger gelooft dat de kans op een dergelijke wanbetaling 50% is, dan is de belegger bereid CDS te verkopen tegen een lagere prijs dan de markt. .
Thios zou ertoe leiden dat de marktprijs van CDS zou dalen om de mening van de individuele belegger over het in gebreke blijven van Griekse obligaties te weerspiegelen. Daarom kan een sterke overtuiging van tevoren over de waarschijnlijkheid van wanbetaling de prijzen op de CDS-markt beïnvloeden, wat op zijn beurt de verwachte visie van de markt op dezelfde waarschijnlijkheid kan beïnvloeden.
Aanvullende bronnen
Finance is de officiële aanbieder van de wereldwijde Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificeringsprogramma, ontworpen om iedereen te helpen een financiële analist van wereldklasse te worden . Om uw carrière verder te ontwikkelen, zijn de onderstaande aanvullende bronnen nuttig:
- Faillissement Faillissement Faillissement is de juridische status van een menselijke of niet-menselijke entiteit (een bedrijf of een overheidsinstantie) die niet in staat is om zijn uitstaande schulden aan crediteuren terug te betalen.
- Schuldencapaciteit Schuldencapaciteit Schuldencapaciteit verwijst naar het totale bedrag aan schulden dat een bedrijf kan aangaan en terugbetalen volgens de voorwaarden van de schuldovereenkomst.
- Herstelpercentage Herstelpercentage Herstelpercentage, vaak gebruikt bij kredietrisicobeheer, verwijst naar het teruggevorderde bedrag wanneer een lening in gebreke blijft. Met andere woorden, het terugvorderingspercentage is het bedrag, uitgedrukt als een percentage, dat van een lening wordt teruggevorderd wanneer de lener niet in staat is om het volledige uitstaande bedrag te betalen. Een hoger tarief is altijd wenselijk.
- Swap Spread Swap Spread Swapspread is het verschil tussen de swaprente (de rente van het vaste deel van een swap) en het rendement op de staatsobligatie met een vergelijkbare looptijd. Aangezien staatsobligaties (bijv. Amerikaans schatkistpapier) als risicovrije effecten worden beschouwd, weerspiegelen swapspreads doorgaans het risiconiveau dat wordt waargenomen door de partijen die bij een swapovereenkomst zijn betrokken.
