Een overtoewijzingsoptie, ook wel een greenshoe-optie genoemd, is een optie die beschikbaar is voor underwriters. Underwriting Bij investment banking is acceptatie het proces waarbij een bank kapitaal voor een klant (bedrijf, instelling of overheid) ophaalt van investeerders in de vorm van eigen vermogen of schuldbewijzen. Dit artikel is bedoeld om lezers een beter begrip te geven van het kapitaalverhogings- of acceptatieproces om extra aandelen te verkopen tijdens een beursintroductie (IPO) beursintroductie (IPO) een beursintroductie (IPO) is de eerste verkoop van aandelen uitgegeven door een bedrijf voor het publiek. Voorafgaand aan een IPO wordt een bedrijf beschouwd als een privébedrijf, meestal met een klein aantal investeerders (oprichters, vrienden, familie en zakelijke investeerders zoals venture capitalists of angel-investeerders). Lees wat een IPO is.De verzekeraars mogen 15% meer aandelen verkopen dan het aantal aandelen dat ze oorspronkelijk wilden verkopen, maar de optie moet binnen 30 dagen na het aanbod worden uitgeoefend. De specifieke details van de toewijzing zijn opgenomen in de IPO-onderschrijvingsovereenkomst tussen de uitgevende onderneming en de underwriters. De verzekeraars, meestal investeringsbanken Lijst met de beste investeringsbanken Lijst van de 100 beste investeringsbanken ter wereld, alfabetisch gesorteerd. De belangrijkste investeringsbanken op de lijst zijn Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch of makelaarskantoren,kan de overtoewijzingsoptie uitoefenen als de vraag naar de aandelen groter is dan de verwachte vraag en de verkoopprijs aanzienlijk hoger is dan de biedprijs.
Redenen voor overallotment / greenshoe
Hieronder volgen enkele van de redenen waarom een underwriter een overtoewijzingsoptie op de aandelen van een bedrijf kan uitoefenen:
Vraag naar de aandelen van het bedrijf
De verzekeraars van de aandelen van een bedrijf kunnen de greenshoe-optie uitoefenen om te profiteren van de vraag naar de aandelen van een bedrijf. Dit gebeurt meestal wanneer een bekend bedrijf een IPO uitgeeft, omdat veel meer investeerders waarschijnlijk geïnteresseerd zijn in investeringen in bekende bedrijven, in tegenstelling tot minder bekende bedrijven. Toen Facebook bijvoorbeeld in 2012 zijn beursgang hield, was er veel vraag naar zijn aandelen vanwege de populariteit van het bedrijf en het toekomstige potentieel. Door overinschrijving van de aandelen van het bedrijf kon het via overtoewijzing bijkomend kapitaal aantrekken om aan de vraag te voldoen.
Prijsstabilisatie
Overtoewijzing kan ook worden gebruikt als prijsstabilisatiestrategie wanneer er een toenemende of afnemende vraag naar aandelen van een bedrijf is. Als de aandelenkoersen onder de biedprijs dalen, lijden de verzekeraars een verlies en kunnen ze de aandelen tegen een lagere prijs kopen om de prijs te stabiliseren. Door de aandelen terug te kopen vermindert het aanbod van de aandelen, wat resulteert in een stijging van de aandelenkoersen. Als een bedrijf bijvoorbeeld besluit om een IPO van twee miljoen aandelen uit te voeren, kunnen de underwriters de 15% overtoewijzingsoptie uitoefenen om in totaal 2,3 miljoen aandelen te verkopen. Wanneer de aandelen openbaar worden verhandeld, kunnen de underwriters de extra 0,3 miljoen aandelen terugkopen. Dit helpt om fluctuerende, volatiele aandelenkoersen te stabiliseren door het aanbod van de aandelen te beheersen op basis van hun vraag.
De prijs is hoger dan de aanbiedingsprijs
Een toenemende vraag naar aandelen van een bedrijf kan de aandelenkoersen verhogen tot een prijs boven de biedprijs. In een dergelijk scenario kunnen de verzekeraars de aandelen niet terugkopen tegen de huidige marktprijs, aangezien dit verlies zou opleveren. Op dat moment kunnen de underwriters hun greenshoe-optie uitoefenen om extra aandelen te kopen tegen de oorspronkelijke biedprijs zonder verlies te lijden. Het verschil tussen de biedprijs en de huidige marktprijs helpt om eventuele verliezen te compenseren die zijn geleden wanneer de aandelen onder de biedprijs werden verhandeld.
Voorbeeld - Overtoewijzing van de IPO van Facebook
Toen Facebook in 2012 zijn beursgang hield, verkocht het 421 miljoen Facebook-aandelen voor $ 38 aan de underwriters, waaronder een groep investeringsbanken die de taak hadden ervoor te zorgen dat de aandelen worden verkocht en dat het opgehaalde kapitaal naar het bedrijf wordt gestuurd. In ruil daarvoor zouden ze 1,1% van de transactie krijgen. Morgan Stanley was de hoofdverzekeraar.
Toen Facebook-aandelen begonnen te handelen, was de initiële prijs $ 42,05, een stijging van 11% boven de IPO-prijs. Het aandeel werd al snel volatiel en de aandelenkoers daalde tot $ 38. In totaal verkochten de underwriters 484 miljoen Facebook-aandelen voor $ 38. Dit betekent dat de underwriters een toewijzingsoptie hebben uitgeoefend door nog eens 63 miljoen aandelen te verkopen. Persberichten gaven aan dat de underwriters tussenbeide kwamen en extra aandelen kochten om de prijzen te stabiliseren. De verzekeraars hadden de mogelijkheid om de extra 63 miljoen aandelen terug te kopen tegen $ 38 per aandeel om het verlies te compenseren dat werd geleden bij het stabiliseren van de prijzen.
Volledige, gedeeltelijke en omgekeerde greenshoe
Underwriters kunnen ervoor kiezen om een gedeeltelijke of volledige greenshoe te gebruiken. Bij een gedeeltelijke greenshoe koopt de underwriter slechts een deel van de aandelen van de markt terug voordat de prijs stijgt. Een volledige greenshoe is precies zoals het klinkt: de onderschrijver oefent zijn hele optie uit om extra aandelen te verkrijgen tegen de initiële aanbiedingsprijs.
De omgekeerde greenshoe-optie geeft de underwriter het recht om de aandelen op een later tijdstip aan de emittent te verkopen. Het wordt gebruikt om de prijs te ondersteunen wanneer de vraag daalt na de IPO, wat resulteert in dalende prijzen. De underwriter oefent de optie uit door de aandelen op de markt terug te kopen en ze tegen een hogere prijs aan zijn emittent te verkopen. Bedrijven gebruiken deze techniek om hun aandelenkoersen te stabiliseren wanneer de vraag naar hun aandelen toeneemt of afneemt.
SEC Reglement inzake Overtoewijzing
De Securities and Exchange Commission (SEC) staat underwriters toe om naakt short te verkopen in een aandelenaanbod. Over het algemeen gebruiken verzekeraars baissetransacties wanneer ze anticiperen op een prijsdaling, maar de praktijk stelt hen bloot aan prijsstijgingen als een risico. In de Verenigde Staten doen verzekeraars baissetransacties met het aanbod en kopen ze het op de aftermarket om de prijzen te stabiliseren. Hoewel short verkopen neerwaartse druk uitoefent op de aandelenkoers, kan deze tactiek een stabieler aanbod mogelijk maken dat uiteindelijk leidt tot een succesvoller aandelenaanbod.
In 2008 heeft de SEC echter de praktijk geëlimineerd van wat zij 'misbruik van naakte baissetransacties' noemde tijdens IPO-operaties. Sommige verzekeraars hielden zich bezig met naakte baissetransacties als een manier om de aandelenkoersen te beïnvloeden. De praktijk creëerde een sterke perceptie dat de aandelen van een bepaald bedrijf zeer actief in beweging waren, terwijl in feite slechts een klein aantal marktspelers de prijsveranderingen manipuleerde.
Gerelateerd lezen
Finance is een wereldwijde leverancier van de Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij meer dan 350.600 studenten die werken voor bedrijven als het certificeringsprogramma Amazon, JP Morgan en Ferrari en verschillende andere cursussen voor financiële professionals. Bekijk de onderstaande aanvullende financiële bronnen om u te helpen uw carrière vooruit te helpen:
- Kapitaalverhogingsproces Kapitaalverhogingsproces Dit artikel is bedoeld om lezers een beter begrip te geven van hoe het kapitaalverhogingsproces werkt en plaatsvindt in de huidige industrie. Raadpleeg ons onderschrijvingsoverzicht voor meer informatie over het aantrekken van kapitaal en de verschillende soorten verbintenissen die door de onderschrijver zijn aangegaan.
- Dagelijkse handelslimiet Dagelijkse handelslimiet De dagelijkse handelslimiet verwijst naar het maximale bedrag waarmee de prijs van een aandeel of ander op de beurs verhandeld effect kan stijgen of dalen tijdens een handelssessie. De limieten worden bepaald door de beurs in een poging extreme volatiliteit of manipulatie op de markten te vermijden.
- Handelsmechanismen Handelsmechanismen Handelsmechanismen verwijzen naar de verschillende methoden waarmee activa worden verhandeld. De twee belangrijkste soorten handelsmechanismen zijn koersgestuurde en ordergestuurde handelsmechanismen
- Hoe krijg ik een baan in Investment Banking Hoe krijg ik een baan in Investment Banking? In deze gids wordt beschreven hoe u een baan in investment banking kunt krijgen met behulp van de drie belangrijkste tactieken: netwerken en cv, voorbereiding van sollicitatiegesprekken en technische vaardigheden
