Een putbare obligatie (put-obligatie of intrekbare obligatie) is een soort obligatie die de houder van een obligatie (belegger) het recht maar niet de verplichting geeft om de emittent te dwingen de obligatie vóór de vervaldatum af te lossen. Met andere woorden, het is een obligatie met een ingebouwde putoptie Putoptie Een putoptie is een optiecontract dat de koper het recht maar niet de verplichting geeft om de onderliggende waarde tegen een bepaalde prijs te verkopen (ook wel uitoefenprijs genoemd) vóór of op een vooraf bepaalde vervaldatum. Het is een van de twee belangrijkste soorten opties, het andere type is een call-optie. . Putbare obligaties zijn direct tegengesteld aan opvraagbare obligaties.
Als de ingebedde putoptie wordt uitgeoefend, ontvangt de obligatiehouder de hoofdsom van de obligatie tegen nominale waarde. Nominale waarde De nominale waarde is de nominale of nominale waarde van een obligatie, of aandeel, of coupon zoals aangegeven op een obligatie of aandelencertificaat. Het is een statische waarde die wordt bepaald op het moment van uitgifte en, in tegenstelling tot de marktwaarde, fluctueert deze niet regelmatig. . In bepaalde gevallen kunnen de obligaties worden ingetrokken als gevolg van buitengewone gebeurtenissen. Vaker kan de embedded put-optie echter worden uitgeoefend na een vooraf bepaalde datum.
Hoe zijn putopties belangrijk voor beleggers en uitgevende instellingen?
Net als bij opvraagbare obligaties, houdt de grondgedachte achter putbare obligaties verband met de omgekeerde relatie tussen rentetarieven. Rentetarief Een rentetarief verwijst naar het bedrag dat een kredietgever aan een kredietnemer in rekening brengt voor elke vorm van schuld, doorgaans uitgedrukt als een percentage van de hoofdsom . en de prijs van obligaties. Aangezien de waarde van de obligaties afneemt naarmate de rente stijgt, bieden ze beleggers bescherming tegen mogelijke rentestijgingen.
Tegelijkertijd verlagen de emittenten van obligaties hun kosten van schulden. Kosten van schulden De kosten van schulden zijn het rendement dat een bedrijf biedt aan zijn debiteuren en crediteuren. Kosten van schulden worden gebruikt in WACC-berekeningen voor waarderingsanalyses. door lagere opbrengsten op de obligaties te bieden. Beleggers aanvaarden lagere opbrengsten in ruil voor de mogelijkheid om uit de beleggingen te stappen in geval van ongunstige marktomstandigheden.
Hoe werken putable obligaties?
Laten we het volgende voorbeeld bekijken om te begrijpen hoe deze obligaties werken:
ABC Corp. geeft putable obligaties uit met een nominale waarde van $ 100 en een couponrente van 4,75%. Het huidige rentepercentage is 4%. De obligaties vervallen over 10 jaar.
De putoptie geeft beleggers het recht om ABC te dwingen de obligaties na de eerste vijf jaar af te lossen.
Als de rentetarieven na de eerste vijf jaar van de looptijd van de obligaties aanzienlijk zijn gestegen, hebben de beleggers geen prikkel om de obligaties aan te houden tot de vervaldag. In plaats van de obligaties aan te houden tot het einde van de looptijd, kunnen ze de ingebedde putoptie uitoefenen en de hoofdsom van hun initiële investering ontvangen. Met de opbrengst kunnen ze vervolgens beleggen in nieuw uitgegeven obligaties met een hogere coupon (rente).
Als de rentetarieven echter gelijk blijven of dalen, hebben de investeerders geen prikkel om de putoptie uit te oefenen. Ze zullen de obligaties waarschijnlijk houden tot de vervaldag. In een dergelijk scenario zullen beide partijen dezelfde uitbetaling genieten als in gewone obligaties.
Merk op dat de couponrente van putable obligaties iets lager kan zijn dan die van gewone obligaties. Dit is om de emittent te compenseren voor het extra risico dat beleggers de putoptie uitoefenen.
Hoe vindt u de waarde van een putable obligatie?
Het waarderen van putable obligaties verschilt van het waarderen van gewone obligaties vanwege de embedded put-optie. Aangezien de optie beleggers het recht geeft om de uitgevende instellingen te dwingen de obligaties af te lossen, heeft de putoptie invloed op de prijs van een (putbare) obligatie.
De eerlijke marktprijs van een (putbare) obligatie kan worden gevonden met behulp van de volgende formule:
Waar:
- Prijs (gewoon - vanille-obligatie) - de prijs van een gewone-vanille-obligatie die vergelijkbare kenmerken heeft als een (putbare) obligatie.
- Prijs (putoptie) - de prijs van een putoptie om de obligatie vóór de vervaldatum af te lossen.
Aanvullende bronnen
Finance is de officiële aanbieder van de wereldwijde Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificeringsprogramma, ontworpen om iedereen te helpen een financiële analist van wereldklasse te worden . Om te blijven leren en uw carrière vooruit te helpen, zijn de onderstaande aanvullende bronnen nuttig:
- Margehandel Margehandel Margehandel is het lenen van geld van een makelaar met als doel te beleggen in financiële effecten. De gekochte aandelen dienen als onderpand voor de lening. De belangrijkste reden achter het lenen van geld is om meer kapitaal te krijgen om te investeren
- Options: Calls and Puts Options: Calls and Puts Een optie is een vorm van derivatencontract dat de houder het recht geeft, maar niet de verplichting, om een activum tegen een bepaalde datum (vervaldatum) te kopen of verkopen tegen een bepaalde prijs (strike prijs). Er zijn twee soorten opties: oproepen en putten. Amerikaanse opties kunnen op elk moment worden uitgeoefend
- Rendement Rendement Rendement Het Rendement (ROR) is de winst of het verlies van een investering over een bepaalde periode, in verhouding tot de initiële kosten van de investering, uitgedrukt als een percentage. Deze gids leert de meest voorkomende formules
- Speculatie Speculatie Speculatie is het kopen van een actief of financieel instrument in de hoop dat de prijs van het actief of financieel instrument in de toekomst zal stijgen.
