Een fusiemodel is de analyse van de combinatie van twee bedrijven die samenkomen via het M & A-proces Fusies Overnames M & A-proces Deze gids leidt u door alle stappen in het M & A-proces. Lees hoe fusies en overnames en deals worden voltooid. In deze gids schetsen we het overnameproces van begin tot eind, de verschillende soorten overnemers (strategische versus financiële aankopen), het belang van synergieën en transactiekosten. Een fusie is de "combinatie" van twee bedrijven, onder een wederzijdse overeenkomst, om een geconsolideerde entiteit te vormen. Een overname vindt plaats wanneer een bedrijf voorstelt om contanten of aandelen aan te bieden om een ander bedrijf te verwerven. In alle gevallen fuseren beide bedrijven tot één bedrijf, onder voorbehoud van de goedkeuring van de aandeelhouders van beide bedrijven. Hieronder staan de stappen voor het bouwen van een fusiemodel.
Screenshot: cursus fusiemodellering.
De belangrijkste stappen voor het bouwen van een fusiemodel zijn:
- Overname aannames maken
- Projecties maken
- Waardering van elk bedrijf
- Bedrijfscombinatie en pro forma aanpassingen
- Deal aanwas / verdunning
Elk van deze stappen wordt hieronder in meer detail besproken.
# 1 Overname aannames maken
De eerste stap bij het bouwen van een fusiemodel is het maken van een operationele prognose voor beide bedrijven en het bepalen van het haalbare bereik voor de voorgestelde koopprijs. Het overnemende bedrijf kan contant geld, aandelen of een combinatie van beide aanbieden als vergoeding voor de aankoopprijs.
Als de aandelen van de koper ondergewaardeerd zijn, kan de koper besluiten om contant geld te gebruiken in plaats van eigen vermogen, aangezien hij gedwongen zou zijn een aanzienlijk aantal aandelen af te staan aan het doelbedrijf.
Het doelbedrijf daarentegen wil mogelijk eigen vermogen ontvangen omdat dit als waardevoller kan worden beschouwd dan contanten. Het vinden van een afweging die voor beide partijen aangenaam is, is een cruciaal onderdeel van het sluiten van een deal.
De belangrijkste aannames zijn onder meer:
- Aankoopprijs van het doelwit
- Aantal nieuw uit te geven aandelen aan het doel (tegen vergoeding)
- Waarde van contant geld dat aan het doel moet worden betaald (als vergoeding)
- Synergieën Soorten synergieën M & A-synergieën kunnen ontstaan door kostenbesparingen of opbrengsten. Er zijn verschillende soorten synergieën bij fusies en overnames. Deze gids bevat voorbeelden. Een synergie is elk effect dat de waarde van een gefuseerde onderneming verhoogt boven de gecombineerde waarde van de twee afzonderlijke ondernemingen. Er kunnen synergieën ontstaan in M & A-transacties door de combinatie van de twee bedrijven (kostenbesparingen)
- Timing voor het realiseren van die synergieën
- Integratiekosten
- Aanpassingen aan de financiële gegevens (meestal boekhoudkundig gerelateerd)
- Prognose / financiële projecten voor target en acquirer
Screenshot van de cursus M & A-modellering van Finance.
# 2 Projecties maken
Het maken van projecties in een fusiemodel is hetzelfde als in een regulier DCF-model DCF-model Training Gratis gids Een DCF-model is een specifiek type financieel model dat wordt gebruikt om een bedrijf te waarderen. Het model is simpelweg een voorspelling van de onbenutte vrije cashflow van een bedrijf of een ander type financieel model. Soorten financiële modellen De meest voorkomende soorten financiële modellen zijn onder meer: model met 3 verklaringen, DCF-model, M & A-model, LBO-model, budgetmodel. Ontdek de top 10 soorten. Om een voorspelling te kunnen doen, maakt een analist aannames over omzetgroei, marges, vaste kosten, variabele kosten, kapitaalstructuur, kapitaaluitgaven en alle andere rekeningen in de jaarrekening van het bedrijf. Dit proces staat bekend als het bouwen van een model met drie verklaringen. 3 Verklaringsmodel Een model met 3 verklaringen verbindt de resultatenrekening, de balans,en kasstroomoverzicht in één dynamisch verbonden financieel model. Voorbeelden, gids en vereist het koppelen van de winst-en-verliesrekening, de balans en het kasstroomoverzicht. Bouw deze sectie net als bij elk ander model, en herhaal het twee keer: één keer voor het doelwit en één keer voor de acquirer.
Start nu de online cursussen financiële modellering van Finance voor meer informatie!
# 3 Waardering van elk bedrijf
Stap 3 van het bouwen van een fusiemodel is een DCF-analyse van elk bedrijf. Zodra de prognose is voltooid, is het tijd om een waardering van elk bedrijf uit te voeren. De waardering zal een DCF-model (Discounted Cash Flow) zijn. DCF-model Training Gratis gids Een DCF-model is een specifiek type financieel model dat wordt gebruikt om een bedrijf te waarderen. Het model is simpelweg een voorspelling van de onbenutte vrije cashflow van een bedrijf, die ook is gebaseerd op vergelijkbare bedrijfsanalyses en eerdere transacties. Bij deze stap zullen veel aannames zijn betrokken, en deze is waarschijnlijk de meest subjectieve. Daarom is dit een gebied waar het hebben van een zeer bekwame financiële analist echt een verschil kan maken in termen van het produceren van uiterst nauwkeurige en betrouwbare cijfers.
De stappen bij het uitvoeren van de taxatie omvatten:
- Een vergelijkbare bedrijfsanalyse uitvoeren Vergelijkbare bedrijfsanalyse Hoe een vergelijkbare bedrijfsanalyse uitvoeren. Deze gids laat u stap voor stap zien hoe u een vergelijkbare bedrijfsanalyse ("Comps") opbouwt, inclusief een gratis sjabloon en vele voorbeelden. Comps is een relatieve waarderingsmethode die naar ratio's van vergelijkbare beursgenoteerde bedrijven kijkt en deze gebruikt om de waarde van een ander bedrijf af te leiden
- Het DCF-model bouwen DCF Model Training Gratis gids Een DCF-model is een specifiek type financieel model dat wordt gebruikt om een bedrijf te waarderen. Het model is simpelweg een voorspelling van de onbenutte vrije cashflow van een bedrijf
- Bepaling van de gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC WACC WACC is de gewogen gemiddelde kapitaalkosten van een bedrijf en vertegenwoordigt de gemengde kapitaalkosten inclusief eigen vermogen en schulden. De WACC-formule is = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Deze gids geeft een overzicht van wat het is, waarom het wordt gebruikt, hoe het moet worden berekend, en biedt ook een downloadbare WACC-calculator)
- De eindwaarde berekenen De zelfstudiegidsen van Knowledge Finance zijn een uitstekende manier om de technische kennis van financiën, boekhouding, financiële modellering, waardering, handel, economie en meer te verbeteren. van het bedrijf
Screenshot van Finance's M&A Financial Modelling Course.
# 4 Combinatie en aanpassingen
Wanneer bedrijf A bedrijf B overneemt, worden de balansposten van bedrijf B toegevoegd aan de balans van bedrijf A. Het combineren van de financiële gegevens van de twee bedrijven vereist aanpassingen die moeten worden verantwoord. Sommige van deze aanpassingen kunnen bestaan uit de waarde van goodwill, waarde van aandelen en opties, kasequivalenten, enz. In dit gedeelte zijn ook verschillende soorten synergieën te vinden. Soorten synergieën M & A-synergieën kunnen ontstaan door kostenbesparingen of opwaartse inkomsten. Er zijn verschillende soorten synergieën bij fusies en overnames. Deze gids bevat voorbeelden. Een synergie is elk effect dat de waarde van een gefuseerde onderneming verhoogt boven de gecombineerde waarde van de twee afzonderlijke ondernemingen. Er kunnen synergieën ontstaan bij fusies en overnames.
De belangrijkste aannames zijn onder meer:
- De vorm van vergoeding (contanten of aandelen)
- Aankoopprijsallocatie (PPA)
- Goodwill berekening
- Eventuele wijzigingen in boekhoudkundige praktijken tussen de bedrijven
- Synergieën M&A Synergieën M&A Synergieën treden op wanneer de waarde van een gefuseerde onderneming hoger is dan de som van de twee individuele bedrijven. 10 manieren om operationele synergieën in fusies en overnames in te schatten zijn: 1) het personeelsbestand analyseren, 2) kijken naar manieren om leveranciers te consolideren, 3) het hoofdkantoor of de huurbesparingen evalueren 4) de bespaarde waarde schatten door de berekening te delen
Een belangrijke stap bij de opbouw van het fusiemodel is het bepalen van de goodwill die voortvloeit uit de overname van de activa van de doelonderneming. Goodwill ontstaat wanneer de koper het doel verwerft voor een prijs die hoger is dan de boekwaarde van de netto materiële activa op de balans van de verkoper. Als de boekwaarde van de overgenomen entiteit lager is dan wat de overnemende partij heeft betaald, zal er een bijzondere waardevermindering ontstaan. Dientengevolge zal het goodwill-actief worden verminderd met een waarde die gelijk is aan de goodwill-last voor bijzondere waardevermindering Goodwill-waardevermindering Boekhouding Een goodwill-waardevermindering vindt plaats wanneer de waarde van goodwill op de balans van een bedrijf hoger is dan de door de accountants geteste boekwaarde, wat resulteert in een afschrijving of bijzondere waardevermindering. Volgens de boekhoudnormen moet goodwill worden geboekt als een actief en jaarlijks worden geëvalueerd.Bedrijven dienen te beoordelen of een bijzondere waardevermindering e.
Lees meer: Fusiefactoren en complexiteit Overwegingen en implicaties bij fusies en overnames Bij het uitvoeren van fusies en overnames moet een bedrijf alle factoren en complexiteiten die bij fusies en overnames betrokken zijn, erkennen en herzien. Deze gids schetst belangrijke
Lees meer in de cursus Fusies en overnames in Finance.
# 5 Deal-aangroei / verdunning
Het doel van aangroei / verwatering Aanwas Verwatering Aanwas Verwateringsanalyse is een eenvoudige test die wordt gebruikt om te bepalen of een voorgestelde fusie of overname de EPS-analyse na de transactie zal verhogen of verlagen, is om het effect van de overname op de pro forma winst per aandeel van de koper te bepalen ( EPS) Proforma-winst per aandeel (EPS) Proforma-winst per aandeel (EPS) wordt berekend om te corrigeren voor de impact van fusies en overnames. Gids voor het berekenen van proforma-inkomsten, voorbeeld, formule. Een transactie wordt geacht een positieve bijdrage te leveren als de WPA van de koper stijgt na de overname van het doelbedrijf. Omgekeerd wordt een transactie als verwaterend beschouwd als de winst per aandeel van de koper afneemt als gevolg van de fusie. De koper moet het effect van de financiële prestaties van het doel op de winst per aandeel van het bedrijf inschatten voordat hij een deal sluit.
De belangrijkste aannames zijn onder meer:
- Aantal nieuw uitgegeven aandelen
- Inkomsten verkregen van het doel
- Impact van synergieën
Afbeelding van Finance's Merger Modelling Course.
Zoals u in het bovenstaande voorbeeld ziet, is deze deal verwaterend voor de overnemende partij, wat betekent dat hun winst per aandeel lager is als gevolg van het uitvoeren van de transactie dan hun winst per aandeel vóór de deal. Een dergelijke situatie - op zichzelf - zou pleiten tegen de overname als een goede deal voor de overnemende partij, maar er spelen natuurlijk veel andere overwegingen mee in de uiteindelijke beslissing om al dan niet een fusieovereenkomst te starten.
Lees meer: Accretie-verwateringsanalyse Accretion Dilution Accretion Verwateringsanalyse is een eenvoudige test die wordt gebruikt om te bepalen of een voorgenomen fusie of overname de WPA na de transactie zal verhogen of verlagen.
Lees meer over M&A
Bedankt voor het lezen van de financiële gids over het bouwen van een fusiemodel. Finance is de officiële aanbieder van de FMVA®-certificering (Financial Modelling and Valuation Analyst) FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari. Om verder te leren en uw carrière vooruit te helpen, zijn deze aanvullende gratis financiële bronnen nuttig:
- M & A-proces Fusies Overnames M & A-proces Deze gids leidt u door alle stappen in het M & A-proces. Lees hoe fusies en overnames en deals worden voltooid. In deze gids beschrijven we het overnameproces van begin tot eind, de verschillende soorten overnemers (strategische versus financiële aankopen), het belang van synergieën en transactiekosten.
- Fusiefactoren en complexiteit Overwegingen en implicaties bij fusies en overnames Bij het uitvoeren van fusies en overnames moet een bedrijf alle factoren en complexiteiten die bij fusies en overnames komen kijken, erkennen en herzien. Deze gids schetst belangrijke
- M & A-documentbewaring M & A-documentbewaring Na het sluiten van een M & A-transactie is het belangrijk dat de bank een goed documentbewaarbeleid heeft, zoals uiteengezet in deze gids om naleving van
- DCF-modelgids DCF-modeltraining Gratis gids Een DCF-model is een specifiek type financieel model dat wordt gebruikt om een bedrijf te waarderen. Het model is simpelweg een voorspelling van de onbenutte vrije cashflow van een bedrijf
