Cashflow voorspellen in een financieel model

Dit artikel over het voorspellen van cashflow is het laatste deel van het vierstappenmodel voor financiële prognoses in Excel. Onze winst-en-verliesrekening hebben ingevuld Resultatenrekening De winst-en-verliesrekening is een van de belangrijkste financiële overzichten van een bedrijf die hun winst en verlies over een bepaalde periode weergeeft. De winst of het verlies wordt bepaald door alle opbrengsten te nemen en alle kosten van zowel operationele als niet-operationele activiteiten af ​​te trekken. Deze verklaring is een van de drie verklaringen die worden gebruikt in zowel corporate finance (inclusief financiële modellering) als boekhouding. en balans Balans De balans is een van de drie fundamentele financiële staten. Deze verklaringen zijn essentieel voor zowel financiële modellering als boekhouding. De balans toont de totale activa van het bedrijf en hoe deze activa worden gefinancierd, hetzij via schulden of eigen vermogen.Activa = passiva + eigen vermogen prognoses, we kunnen nu kijken naar het kasstroomoverzicht Kasstroomoverzicht Een kasstroomoverzicht (officieel het kasstroomoverzicht genoemd) bevat informatie over hoeveel geld een bedrijf heeft gegenereerd en gebruikt gedurende een bepaalde periode. Het omvat 3 secties: kasstroom uit bedrijfsactiviteiten, kasstroom uit investeringen en kasstroom uit financiering. om het raamwerk voor prognosemodellering in vier stappen te voltooien.

Cashflow voorspellen - Stap 4 in een financieel model

Aan het einde van dit artikel kunt u:

  • Begrijp het belang van het opnemen van foutcontroles in het voorspellen van de cashflow
  • Leid een voorspeld kasstroomoverzicht af op basis van een voorspelde winst-en-verliesrekening of balans
  • Leid een vrij kasstroomoverzicht af dat kan worden gebruikt voor de waardering van het eigen vermogen

Voorspellen van financiële overzichten

Een kasstroomprognose kan worden afgeleid uit de balans en resultatenrekening. We beginnen met het voorspellen van kasstromen uit bedrijfsactiviteiten voordat we verder gaan met het voorspellen van kasstromen uit investerings- en financieringsactiviteiten. Bedrijfsactiviteiten omvatten opbrengsten Verkoop Opbrengsten Verkoopopbrengsten zijn de opbrengsten die een bedrijf ontvangt uit de verkoop van goederen of het verlenen van diensten. In de boekhouding kunnen de termen "verkoop" en "omzet" hetzelfde zijn, en worden ze vaak door elkaar gebruikt. Inkomsten betekenen niet noodzakelijkerwijs ontvangen contanten. en bedrijfskosten, terwijl investeringsactiviteiten de verkoop of aankoop van activa en financieringsactiviteiten omvatten met de uitgifte van aandelen en het aangaan van schulden. Door alle drie de activiteiten te voorspellen, komen we tot de verwachte nettokasbeweging.

Kasstroomoverzicht voorspellen

Kasstroom uit operationele activiteiten

De eerste stap in onze kasstroomprognose is het voorspellen van kasstromen uit operationele activiteiten, die kunnen worden afgeleid uit de balans en de resultatenrekening.

Vanuit de resultatenrekening gebruiken we het verwachte nettoresultaat en tellen we de verwachte afschrijving weer op. Vervolgens gebruiken we de prognosebalans om de mutaties in bedrijfsmiddelen en passiva te berekenen. Voor elk bedrijfsmiddel en elke operationele verplichting moeten we ons betreffende prognosejaar vergelijken met het voorgaande jaar. In dit voorbeeld hebben wijzigingen in vorderingen en voorraad tot gevolg dat de totale kasstromen toenemen. Met andere woorden, vorderingen en voorraad zijn in ons prognosejaar beide lager dan in het voorgaande jaar.

Kasstroom uit operationele activiteiten

Kasstromen uit investeringsactiviteiten

Wijzigingen in handelsschulden en overige te betalen posten hebben een omgekeerd effect: een afname van de totale kasstromen uit bedrijfsactiviteiten. Met andere woorden, het bedrag aan schulden moet in ons prognosejaar lager zijn dan in het voorgaande jaar.

Nu we hebben geleerd hoe we kasstromen uit bedrijfsactiviteiten kunnen berekenen, kijken we naar investeringsactiviteiten. Alle investeringsactiviteiten zijn afkomstig van specifieke vaste activa of prognoses voor materiële vaste activa (PP&E).

Ons model voorspelt vaste activa in detail in het gedeelte 'Ondersteunende schema's', waarbij we aannemen:

  • Activa worden volledig afgeschreven wanneer ze worden afgestoten en er zijn geen kasstromen verbonden met de verkopen
  • Geen aan- of verkoop van bedrijven

Als gevolg hiervan zal het enige item dat we in ons model voorspellen, betrekking hebben op de verwerving van vaste activa of materiële vaste activa (PP&E). Het wordt vaak CAPEX genoemd, een afkorting van kapitaaluitgaven.

Kasstromen uit investeringsactiviteiten

Kasstromen uit financieringsactiviteiten

Na het voorspellen van investeringsactiviteiten, zullen we nu leren hoe we kasstromen uit financieringsactiviteiten kunnen berekenen. De meeste financieringsposten worden berekend door simpelweg het prognosejaar te vergelijken met het voorgaande jaar. In ons model hebben we dividenden opgenomen in onze financieringsactiviteit. In de praktijk nemen sommige organisaties dividendkasstromen op in de bedrijfsactiviteiten. De keuze moet weerspiegelen hoe dividenden worden gerapporteerd in financiële overzichten.

Voorspellen van vrije kasstroom

Vrije cashflow naar het bedrijf (ook bekend als Unlevered Free Cash Flow Unlevered Free Cash Flow Unlevered Free Cash Flow is een theoretisch cashflowcijfer voor een bedrijf, ervan uitgaande dat het bedrijf volledig schuldenvrij is zonder rentelasten.) .Prognose is de voorkeursbenadering bij het waarderen aandelen op basis van verdisconteerde kasstromen. Vrije kasstromen naar het bedrijf kunnen worden gedefinieerd aan de hand van de volgende formule:

FCFF-formule

De FCF voor het bedrijf is de winst vóór aftrek van rente en belastingen (EBIT), maal één minus het belastingtarief, waarbij het belastingtarief wordt uitgedrukt als een percentage of een decimaal. Aangezien afschrijvingen en amortisatie niet-contante kosten zijn, worden ze weer toegevoegd. Netto investeringsuitgaven en verhogingen van het netto werkkapitaal worden vervolgens in mindering gebracht. Merk op dat de afname van het werkkapitaal aan de vergelijking zal worden toegevoegd.

Voorspelling van vrije kasstroom naar eigen vermogen

Hoewel FCF voor het bedrijf de voorkeursbenadering is voor de waardering van aandelen, is het niet de enige gebruikte FCF-berekening. Er is nog een FCF-variant die wordt gebruikt, genaamd FCF voor aandelen.

Vrije kasstromen naar het eigen vermogen worden gebruikt om te bepalen hoeveel geld er beschikbaar is voor aandelenbeleggers na aflossing van de schuldrente en het voldoen aan duurzame verplichtingen. In eenvoudige bewoordingen is FCF naar eigen vermogen de kasstroom uit bedrijfsactiviteiten minus kapitaaluitgaven plus uitgegeven nettoschuld.

FCFE-formule

Afstemming van vrije kasstromen

Aangezien er slechts twee grote verschillen zijn tussen FCF met het bedrijf en FCF met eigen vermogen, is het relatief eenvoudig om de twee met elkaar te verzoenen.

Beginnend met FCF tot eigen vermogen, trekken we eenvoudig de uitgegeven nettoschuld af, tellen we de rentelasten op en trekken we het belastingschild op rente af. Het belastingschild op rente is het verschil tussen belastingen berekend op EBIT en belastingen berekend op winst vóór belastingen.

Verzoening tussen FCFE en FCFF

Aanvullende bronnen

Bedankt voor het lezen van de Finance-gids voor het voorspellen van cashflow in financiële prognosemodellen.

Finance is een wereldwijde leverancier van de Financial Modelling and Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Sluit je aan bij 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, JP Morgan en Ferrari-certificeringsprogramma, ontworpen om iedereen te transformeren in een financiële analist van wereldklasse. Om uw kennis van financiële analyse te blijven leren en ontwikkelen, raden we de onderstaande aanvullende financiële bronnen ten zeerste aan:

  • Gevoeligheidsanalyse voor cursus financiële modellering
  • Geavanceerde cursus Excel-formules
  • Sjablonen voor financiële modellen
  • M&A Advanced Modelling Course

Aanbevolen

Is Crackstreams afgesloten?
2022
Is het MC-commandocentrum veilig?
2022
Verlaat Taliesin een cruciale rol?
2022