Gebaseerd op onze ervaringen uit de eerste hand, evenals discussies met professionals op het gebied van aandelenonderzoek. Equity Research Analyst Een analist op het gebied van aandelenonderzoek biedt onderzoeksdekking van beursgenoteerde bedrijven en distribueert dat onderzoek naar klanten. We behandelen het salaris van analisten, de functieomschrijving, de toegangspunten in de branche en mogelijke loopbaantrajecten. hebben we een lijst samengesteld met de belangrijkste vragen die een onderzoeksanalist moet stellen bij het interviewen van een medewerker. We hebben ook toegevoegd wat volgens ons de beste antwoorden zijn op deze uitdagende interviewvragen. Hier zijn de belangrijkste vragen en antwoorden over equity-onderzoeksinterviews ...
Als u $ 1 miljoen te investeren had, wat zou u er dan mee doen?
Vertel me over een bedrijf dat je bewondert en wat het aantrekkelijk maakt.
Pitch me een aandeel (zal meestal worden opgevolgd met een uitdaging, bijvoorbeeld: waarom heeft de markt dit niet geprijsd?)
Dit zijn allemaal varianten op een van de meest voorkomende interviewvragen over aandelenonderzoek - Pitch me a stock Stock Wat is een aandeel? Een persoon die aandelen in een bedrijf bezit, wordt een aandeelhouder genoemd en komt in aanmerking om een deel van de resterende activa en inkomsten van het bedrijf te claimen (mocht het bedrijf ooit worden ontbonden). De termen "aandelen", "aandelen" en "eigen vermogen" worden door elkaar gebruikt. . Wees voorbereid op het pitchen van drie of vier aandelen - bijvoorbeeld een large cap-voorraad, een small-cap-voorraad en een voorraad die u short zou gaan. Zorg ervoor dat u voor elk bedrijf dat u gaat pitchen een paar analistenrapporten hebt gelezen en dat u de belangrijkste informatie over het bedrijf kent. U moet de basiswaarderingsstatistieken (EV / EBITDA-veelvouden, PE-veelvouden, enz.), De belangrijkste operationele statistieken en de namen van de belangrijkste leden van het managementteam kennen (bijv.de CEO CEO Een CEO, een afkorting van Chief Executive Officer, is de hoogstgeplaatste persoon in een bedrijf of organisatie. De CEO is verantwoordelijk voor het algehele succes van een organisatie en voor het nemen van managementbeslissingen op het hoogste niveau. Lees een functiebeschrijving). U moet ook ten minste drie belangrijke punten hebben om uw argument te ondersteunen.
Hoe waardeert u een aandeel?
De meest voorkomende waarderingsmethoden Waarderingsmethoden Bij het waarderen van een bedrijf als een continuïteit worden er drie belangrijke waarderingsmethoden gebruikt: DCF-analyse, vergelijkbare bedrijven en eerdere transacties. Deze waarderingsmethoden worden gebruikt in investeringsbankieren, aandelenonderzoek, private equity, bedrijfsontwikkeling, fusies en overnames, leveraged buyouts en financiering zijn DCF-waarderingsmethoden en relatieve waarderingsmethoden die gebruik maken van vergelijkbare beursgenoteerde ondernemingen ('Comps') en eerdere transacties ('Precedents'). ”).
Waarom zou een hightechbedrijf een hogere PE hebben dan een supermarktketen?
Er kan ook worden aangetoond dat de koers-winst-koers-winstverhouding De koers-winstverhouding (P / E-verhouding) de relatie is tussen de aandelenkoers van een bedrijf en de winst per aandeel. Het geeft investeerders een beter idee van de waarde van een bedrijf. De P / E toont de verwachtingen van de markt en is de prijs die u moet betalen per eenheid van huidige (of toekomstige) winst, veelvoud wordt aangedreven door (1 - g / ROE) / (r - g) waarbij r de kosten van het eigen vermogen zijn , g is het groeipercentage en ROE is het rendement op eigen vermogen Return on Equity (ROE) Return on Equity (ROE) is een maatstaf voor de winstgevendheid van een bedrijf waarbij het jaarlijkse rendement (nettoresultaat) van een bedrijf wordt gedeeld door de waarde van zijn totale aandeelhouders 'eigen vermogen (dwz 12%). ROE combineert de resultatenrekening en de balans terwijl het nettoresultaat of de winst wordt vergeleken met het eigen vermogen. .Een hightechbedrijf kan een hogere PE hebben omdat de groeiverwachtingen voor het aandeel hoger zijn.
Wat drijft de PB-multiple? Of waarom kunnen twee bedrijven in dezelfde branche heel verschillende PB-veelvouden hebben?
Het PB multiple kan worden getoond als PE x ROE. Het wordt daarom gedreven door het rendement op eigen vermogen en de drijvende krachten achter de PE-multiple. Er kan ook worden aangetoond dat het PE-veelvoud wordt aangedreven door (1 - g / ROE) / (r - g) waarbij r de kosten van het eigen vermogen is, g het groeipercentage en het rendement op het eigen vermogen ROE (ROE) (ROE) is een maatstaf voor de winstgevendheid van een bedrijf waarbij het jaarlijkse rendement (nettoresultaat) van een bedrijf wordt gedeeld door de waarde van het totale eigen vermogen (dwz 12%). ROE combineert de winst-en-verliesrekening en de balans terwijl het nettoresultaat of de winst wordt vergeleken met het eigen vermogen. is rendement op eigen vermogen.
Aangezien het PB-veelvoud PE x ROE is, betekent dit dat het PB-veelvoud (ROE - g) / (r - g) is. Als we uitgaan van een groeivoet van nul, impliceert de vergelijking dat de marktwaarde van het eigen vermogen gelijk moet zijn aan de boekwaarde van het eigen vermogen als ROE = r. Het PB-veelvoud is hoger dan 1 als een bedrijf een ROE levert die hoger is dan de kosten van het eigen vermogen (r).
Vertel me wanneer u een bedrijf zou zien met een hoog EV / EBITDA-veelvoud maar een laag PE-veelvoud.
Deze relatie impliceert een significant verschil tussen de ondernemingswaarde van het bedrijf en zijn eigen vermogen. Het verschil tussen de twee is "nettoschuld". Als gevolg hiervan zal een bedrijf met een aanzienlijk bedrag aan nettoschuld waarschijnlijk een hogere EV / EBITDA multiple EBITDA Multiple hebben. De EBITDA multiple is een financiële ratio die de ondernemingswaarde van een bedrijf vergelijkt met de jaarlijkse EBITDA. Dit veelvoud wordt gebruikt om de waarde van een bedrijf te bepalen en deze te vergelijken met de waarde van andere, vergelijkbare bedrijven. De EBITDA-multiple van een bedrijf biedt een genormaliseerde ratio voor verschillen in kapitaalstructuur.
Wat is een bèta?
Beta is een maatstaf voor het (systematische) marktrisico. Beta wordt gebruikt in het Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) Het Capital Asset Pricing Model (CAPM) is een model dat de relatie beschrijft tussen verwacht rendement en risico van een effect. CAPM-formule laat zien dat het rendement van een effect gelijk is aan het risicovrije rendement plus een risicopremie, gebaseerd op de bèta van dat effect om de kosten van het eigen vermogen te bepalen. Beta meet de volatiliteit van het rendement van een aandeel ten opzichte van een index. Dus een bèta van 1 heeft dezelfde volatiliteit van rendementen als de index, en een bèta van meer dan 1 is volatieler.
Waarom maak je bèta ongedaan?
Wanneer u bèta opzoekt op Bloomberg Bloomberg Functielijst Lijst met de meest voorkomende Bloomberg-functies en snelkoppelingen voor aandelen, vastrentende waarden, nieuws, financiële gegevens, bedrijfsinformatie. Bij investeringsbankieren, aandelenonderzoek, kapitaalmarkten moet u leren hoe u Bloomberg Terminal gebruikt om financiële informatie, aandelenkoersen, transacties, enz. Te verkrijgen. Bloomberg-functielijst, het wordt gebruikt om de schuld van elk bedrijf weer te geven. Maar de kapitaalstructuur van elk bedrijf is anders en we willen kijken hoe "risicovol" een bedrijf is, ongeacht welk percentage van de schulden of het eigen vermogen het heeft. Om dat te bereiken, moeten we bèta verwijderen Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) is de volatiliteit van het rendement voor een bedrijf, zonder rekening te houden met de financiële hefboomwerking ervan. Het houdt alleen rekening met zijn activa.Het vergelijkt het risico van een unlevered bedrijf met het risico van de markt. Het wordt berekend door de bèta van het eigen vermogen te nemen en dit elke keer te delen door 1 plus voor belasting gecorrigeerde schuld naar eigen vermogen. U zoekt de bèta op voor een groep vergelijkbare bedrijven, haalt de winst uit elk bedrijf, neemt de mediaan van de set en gebruikt deze vervolgens op basis van de kapitaalstructuur van uw bedrijf. Vervolgens gebruikt u deze levered bèta bij de berekening van de kosten van eigen vermogen. Ter referentie staan de formules voor het uitleveren en opnieuw leveren van Beta hieronder:de formules voor het uitleveren en opnieuw leveren van Beta zijn hieronder:de formules voor het uitleveren en opnieuw leveren van Beta zijn hieronder:
Unlevered Beta = Levered Beta / (1 + ((1 - belastingtarief) x (totale schuld / eigen vermogen)))
Levered Beta = Unlevered Beta x (1 + ((1 - belastingtarief) x (totale schuld / eigen vermogen)))
Wat is het verschil tussen ondernemingswaarde en eigen vermogen?
Deze vraag wordt vaak gesteld in het bankwezen, maar zou ook gemakkelijk een van de meest gestelde vragen over het vermogensonderzoek kunnen zijn. Ondernemingswaarde Ondernemingswaarde Ondernemingswaarde, of Bedrijfswaarde, is de volledige waarde van een bedrijf gelijk aan de eigenwaarde, plus de nettoschuld, plus een eventueel minderheidsbelang, gebruikt bij de waardering. Er wordt gekeken naar de volledige marktwaarde in plaats van alleen naar de waarde van het eigen vermogen, dus alle eigendomsbelangen en activavorderingen van zowel schulden als eigen vermogen zijn inbegrepen. is de waarde van het bedrijf die aan alle investeerders kan worden toegerekend. De eigenvermogenswaarde vertegenwoordigt alleen het deel van het bedrijf dat aan aandeelhouders toebehoort. Ondernemingswaarde omvat de marktwaarde van het eigen vermogen plus de marktwaarde van de nettoschuld (evenals andere financieringsbronnen, indien gebruikt, zoals preferente aandelen, minderheidsbelangen, enz.).
Kan een bedrijf een eigen vermogenswaarde hebben die groter is dan de ondernemingswaarde?
Technisch gezien wel. Ondernemingswaarde is de som van de marktwaarde van het eigen vermogen en de nettoschuld (brutoschuld minus contanten). Als een bedrijf geen rentedragende schulden heeft, maar wel contanten, dan zal dit leiden tot een situatie waarin de vermogenswaarde groter is dan de ondernemingswaarde.
Wat zijn de belangrijkste waarderingsmethoden?
- DCF-waarderingsmethoden DCF-analyse Infographic Hoe discounted cashflow (DCF) echt werkt. Deze infographic met DCF-analyse doorloopt de verschillende stappen die nodig zijn om een DCF-model in Excel te bouwen.
- Relatieve waarderingsmethoden - met behulp van vergelijkbare beursgenoteerde bedrijven Vergelijkbare bedrijfsanalyse Hoe vergelijkbare bedrijfsanalyse uit te voeren. Deze gids laat u stap voor stap zien hoe u een vergelijkbare bedrijfsanalyse ("Comps") opbouwt, inclusief een gratis sjabloon en vele voorbeelden. Comps is een relatieve waarderingsmethode die kijkt naar ratio's van vergelijkbare beursgenoteerde bedrijven en deze gebruikt om de waarde van een ander bedrijf en eerdere transacties af te leiden
- Opsplitsingswaarderingsmethoden - kijken naar de liquidatie of opsplitsingswaarde van het bedrijf
- Waarderingsmethoden voor reële opties - zeldzamer
- Hier is een overzicht van alle waarderingsmethoden Waarderingsmethoden Bij het waarderen van een bedrijf als continuïteit worden er drie belangrijke waarderingsmethoden gebruikt: DCF-analyse, vergelijkbare bedrijven en eerdere transacties. Deze waarderingsmethoden worden gebruikt bij investeringsbankieren, aandelenonderzoek, private equity, bedrijfsontwikkeling, fusies en overnames, leveraged buyouts en financiering
Wanneer zou u geen DCF-waarderingsmethode gebruiken?
U zou geen DCF-waarderingsmethodologie gebruiken als een bedrijf geen voorspelbare kasstromen heeft. The Ultimate Cash Flow Guide (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Dit is de ultieme Cash Flow Guide om de verschillen tussen EBITDA, Operations (CF), Free Cash Flow (FCF), Unlevered Free Cash Flow of Free Cash Flow to Firm (FCFF). Leer de formule om ze allemaal te berekenen en leid ze af uit een resultatenrekening, balans of kasstroomoverzicht. Een voorbeeld hiervan is een startende onderneming. Hieronder ziet u een screenshot van een DCF-model uit de online cursussen financiële modellering van Finance.
Wat zijn de meest voorkomende veelvouden die worden gebruikt om een bedrijf te waarderen?
Dit is een van de meest voorkomende interviewvragen over equityonderzoek. Hier zijn de belangrijkste soorten waarderingsmultiples Soorten waarderingsmultiples Er zijn veel soorten waarderingsmultiples die bij financiële analyse worden gebruikt. Dit soort veelvouden kunnen worden gecategoriseerd als vermogensmultiples en ondernemingswaarde-veelvouden. Ze worden op twee verschillende manieren gebruikt: vergelijkbare bedrijfsanalyse (vergelijkingen) of precedenttransacties (precedenten). Bekijk voorbeelden van hoe u kunt berekenen:
- EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA wordt gebruikt bij de waardering om de waarde van vergelijkbare bedrijven te vergelijken door hun Enterprise Value (EV) tot EBITDA-veelvoud te evalueren ten opzichte van een gemiddelde. In deze gids zullen we de EV / EBTIDA-multiple opsplitsen in de verschillende componenten en u stap voor stap laten zien hoe u deze kunt berekenen
- EV / EBIT
- Koers / winst-verhouding De koers-winstverhouding (koers-winstverhouding) is de relatie tussen de aandelenkoers van een bedrijf en de winst per aandeel. Het geeft investeerders een beter idee van de waarde van een bedrijf. De P / E geeft de verwachtingen van de markt weer en is de prijs die u moet betalen per eenheid van huidige (of toekomstige) inkomsten
- P / B
Waarom geeft Warren Buffett de voorkeur aan EBIT-veelvouden boven EBITDA-veelvouden?
EBITDA is exclusief afschrijvingen en amortisatie op basis van het feit dat het "non-cash items" zijn. Afschrijving en amortisatie zijn echter ook een maatstaf van wat het bedrijf uitgeeft of moet uitgeven aan kapitaaluitgaven. Warren Buffett zou hebben gezegd: "Denkt het management dat de tandenfee betaalt voor kapitaaluitgaven?" Hier is een artikel over waarom Buffett niet van EBITDA houdt Warren Buffett - EBITDA Warren Buffett staat erom bekend dat hij niet van EBITDA houdt. Warren Buffett wordt gecrediteerd voor de uitspraak "Denkt het management dat de tandenfee betaalt voor CapEx?".
Vergelijk EBIT versus EBITDA EBIT versus EBITDA EBIT versus EBITDA - twee veel voorkomende maatstaven die worden gebruikt bij de financiële en bedrijfswaardering. Er zijn belangrijke verschillen, voor- en nadelen om te begrijpen. EBIT staat voor: Earnings Before Interest and Taxes. EBITDA staat voor: winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie. Voorbeelden, en.
Waarin verschilt de waardering van een hulpbronnenbedrijf (bijv. Olie en gas, een mijnbouwbedrijf, enz.) Van het waarderen van een standaardbedrijf?
Eerst moet u de prijzen van grondstoffen en de reserves van het bedrijf projecteren. In plaats van een standaard DCF, gebruikt u een Net Asset Value (NAV) -model. Het NAV-model is vergelijkbaar, maar alles vloeit voort uit de reserves van het bedrijf in plaats van een eenvoudige projectie van de omzetgroei / EBITDA-marge. Naast de standaard veelvouden kijk je ook naar branchespecifieke veelvouden zoals P / NAV. Hier zijn meer mijnbouwwaarderingsmethoden Mijnbouwactiva-waarderingstechnieken De belangrijkste mijnbouwwaarderingsmethoden in de industrie omvatten prijs tot intrinsieke waarde P / NAV, prijs tot cashflow P / CF, totale aanschafkosten TAC & EV / middelen. De beste manier om een mijnbouwactief of -bedrijf te waarderen, is door een DCF-model (Discounted Cash Flow) op te bouwen dat rekening houdt met een mijnplan dat in een technisch rapport is opgesteld.
Waarom lopen DCF-projecties doorgaans uit tussen de 5 en 10 jaar?
De prognoseperiode wordt bepaald door het vermogen om redelijkerwijs de toekomst te voorspellen. Minder dan 5 jaar is vaak te kort om bruikbaar te zijn. Meer dan 10 jaar wordt moeilijk betrouwbaar te voorspellen.
Wat gebruikt u voor de disconteringsvoet bij een DCF-taxatie?
Als u vrije kasstromen naar het bedrijf voorspelt, gebruikt u normaal gesproken de gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC WACC WACC is de gewogen gemiddelde kapitaalkosten van een bedrijf en vertegenwoordigt de gemengde kapitaalkosten, inclusief eigen vermogen en schulden. De WACC-formule is = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Deze gids geeft een overzicht van wat het is, waarom het wordt gebruikt, hoe het moet worden berekend, en biedt ook een downloadbare WACC calculator) als de discontovoet. Als u vrije kasstromen naar eigen vermogen voorspelt, gebruikt u de kosten van eigen vermogen.
Hoe bereken je de eindwaarde in een DCF-taxatie?
Dit is een van de klassieke interviewvragen over equity research. Eindwaarden Eindwaarde De eindwaarde wordt gebruikt bij het waarderen van een bedrijf. De eindwaarde bestaat buiten de prognoseperiode en veronderstelt een continuïteit voor het bedrijf. ofwel gebruik maken van een exit multiple of de Gordon Growth (terminale groeisnelheid Terminale groeisnelheid De terminale groeisnelheid is een constante snelheid waarmee de verwachte vrije kasstromen van een bedrijf verondersteld worden voor onbepaalde tijd te groeien. Deze groeisnelheid wordt gebruikt na de voorspelde periode in een discounted cash flow (DCF) -model, vanaf het einde van de prognoseperiode tot en met de veronderstelling dat de vrije cashflow van het bedrijf zal worden voortgezet).
Leg uit waarom we de halfjaarlijkse conventie zouden gebruiken bij een DCF-taxatie?
Bij standaard DCF wordt er vanuit gegaan dat alle kasstromen aan het einde van het jaar plaatsvinden. De halfjaarlijkse conventie corrigeert voor deze vertekening door de aanname te maken dat alle kasstromen halverwege het jaar komen. In plaats van kortingsperioden van 1 voor het eerste jaar, 2 voor het tweede jaar, enz., Gebruiken we in de DCF-formule 0,5 voor het eerste jaar, 1,5 voor het tweede jaar, enzovoort. Klik hier voor training over financieel modelleren.
Meer interviewvragen
We hopen dat dit een nuttige gids is geweest voor vragen en antwoorden over equity-onderzoeksinterviews! Als je meer wilt oefenen, bekijk dan onze andere interviewgidsen en interactieve carrièrekaart om je financiële carrière vooruit te helpen:
- FP&A interviewvragen FP&A interviewvragen FP&A interviewvragen en antwoorden. Deze lijst bevat de meest voorkomende interviewvragen die worden gebruikt om in te huren voor functies voor financiële planning en analyse (FP&A), zoals analisten- en managerposities. Gebaseerd op uitgebreid onderzoek en feedback van professionals bij bedrijven, bevat deze lijst de meest waarschijnlijke interviewvragen
- Investeringsbankieren interviews Investeringsbankieren interview Vragen en antwoorden Investeringsbankieren interviewvragen en antwoorden. Dit echte formulier werd door een bank gebruikt om een nieuwe analist of medewerker in dienst te nemen. IB interviewinzichten en strategieën. Vragen worden gesorteerd in: bank- en brancheoverzicht, arbeidsverleden (cv), technische vragen (financiën, boekhouding, waardering) en gedragsmatig (fit)
- Vragen en antwoorden voor kredietanalisten Interviewvragen voor kredietanalisten. Voor iedereen met een interview voor een analistenpositie op de kredietafdeling van een bank, is dit een gids om het te halen! Vragen zijn onder meer: technische vaardigheden (financiën en boekhouding), sociale vaardigheden (communicatie, persoonlijkheidsaanpassing, enz.). Deze gids is uitsluitend gericht
- Accounting interviews Accounting Interview vragen Accounting interviewvragen en antwoorden. Deze lijst bevat de meest voorkomende interviewvragen die worden gebruikt om aan te nemen voor boekhoudkundige banen. Sommige zijn lastiger dan ze op het eerste gezicht lijken! Deze gids behandelt vragen over de resultatenrekening, balans, kasstroomoverzicht, budgettering, prognoses en boekhoudprincipes
- Gedragsvragen Gedragsinterviewvragen Gedragsinterviewvragen en antwoorden. Deze lijst bevat de meest voorkomende interviewvragen en antwoorden voor financiële banen en gedragsmatige soft skills. Vragen over gedragsinterviews zijn heel gebruikelijk voor financiële banen, en toch zijn sollicitanten er vaak onvoldoende op voorbereid.
