De terminale groeisnelheid is een constante snelheid waarmee de verwachte vrije kasstromen van een bedrijf Vrije kasstroom (FCF) Vrije kasstroom (FCF) meet het vermogen van een bedrijf om te produceren waar beleggers het meest om geven: beschikbare contanten worden op een discretionaire manier verdeeld. verondersteld te groeien, voor onbepaalde tijd. Dit groeipercentage wordt buiten de prognoseperiode gebruikt in een cashflowmodel met korting. DCF-model Training Gratis gids Een DCF-model is een specifiek type financieel model dat wordt gebruikt om een bedrijf te waarderen. Het model is simpelweg een voorspelling van de onbenutte vrije cashflow van een bedrijf, vanaf het einde van de prognoseperiode tot de eeuwigheid zullen we aannemen dat de vrije cashflow van het bedrijf zal blijven groeien met het terminale groeipercentage, in plaats van de vrije cashflow voor elke periode in de toekomst.
Een weergave van groeipercentages in meerdere fasen
Bij het maken van prognoses voor de vrije kasstroom van een bedrijf De vrije kasstroom (FCF) De vrije kasstroom (FCF) meet het vermogen van een bedrijf om te produceren waar investeerders het meest om geven: beschikbare contanten worden op een discretionaire manier verdeeld, het is gebruikelijk om daar zullen verschillende groeipercentages zijn, afhankelijk van de fase van de zakelijke levenscyclus waarin het bedrijf momenteel actief is.
Doorgaans construeren we een groeimodel met drie fasen om de vrije kasstromen van een bedrijf te projecteren en de waarde van dat bedrijf op elk volwassenheidsniveau te bepalen:
# 1 Groeisnelheid van de uitbreidingsfase
We gaan uit van een hoog groeipercentage (meestal meer dan 10%) voor bedrijven in de vroege groeifase. Het bedrijf heeft zijn positie in de branche gevestigd en probeert zijn marktaandeel te vergroten. Als zodanig zal het een snelle groei van de omzet ervaren. Verkoopopbrengsten Verkoopopbrengsten zijn de inkomsten die een bedrijf ontvangt uit de verkoop van goederen of het verlenen van diensten. In de boekhouding kunnen de termen "verkoop" en "omzet" hetzelfde zijn, en worden ze vaak door elkaar gebruikt. Inkomsten betekenen niet noodzakelijkerwijs ontvangen contanten. en dus vrije kasstroom.
# 2 Vertraagde groeifase
De snelle groeifase wordt vaak gevolgd door een relatief vertraagde groeifase, aangezien het bedrijf waarschijnlijk moeite zal hebben om zijn hoge groeipercentage vast te houden vanwege de toenemende concurrentie binnen de branche. Het bedrijf zal blijven groeien, maar niet langer met het substantiële groeitempo dat het eerder had doorgemaakt.
Naarmate het bedrijf echter dichter bij de volwassenheid evolueert, wordt verwacht dat het een stabiel marktaandeel en inkomsten zal behouden. We gaan vaak uit van een relatief lager groeipercentage voor deze fase, meestal 5% tot 8%.
# 3 Groeisnelheid in volwassen stadium
We gaan ervan uit dat het bedrijf zal groeien in het terminale groeipercentage wanneer het een volwassen stadium bereikt. In dit stadium is de groei van het bedrijf minimaal, aangezien meer middelen van het bedrijf worden aangewend om het bestaande marktaandeel te verdedigen tegen opkomende concurrenten binnen de branche.
Een positieve terminale groeisnelheid impliceert dat het bedrijf zal uitgroeien tot eeuwigheid, terwijl een negatieve terminale groeisnelheid de stopzetting van de bedrijfsactiviteiten impliceert. De terminale groeipercentages variëren doorgaans tussen het historische inflatiepercentage (2% -3%) en het gemiddelde bbp-groeipercentage (4% -5%) in dit stadium.
Een terminaal groeipercentage dat hoger is dan het gemiddelde bbp-groeipercentage geeft aan dat het bedrijf verwacht dat zijn groei voor altijd beter zal presteren dan die van de economie.
Toepassing van de terminale groeisnelheid
De terminale groeisnelheid wordt veel gebruikt bij het berekenen van de eindwaarde. DCF Terminalwaarde-formule De DCF-terminalwaarde-formule wordt gebruikt om de waarde van een bedrijf te berekenen na de voorspellingsperiode in DCF-analyse. Het is een belangrijk onderdeel van een financieel model van een bedrijf.
De " eindwaarde " van een bedrijf is de netto contante waarde NPV Formule A-gids voor de NPV-formule in Excel bij het uitvoeren van financiële analyses. Het is belangrijk om precies te begrijpen hoe de NPV-formule werkt in Excel en de wiskunde erachter. NPV = F / [(1 + r) ^ n] waarbij, PV = huidige waarde, F = toekomstige betaling (cashflow), r = disconteringsvoet, n = het aantal perioden in de toekomst van de cashflows op punten van tijd voorbij de prognoseperiode. De berekening van de eindwaarde van een bedrijf is een essentiële stap in een meerfasige discounted cashflow-analyse en maakt de waardering van dat bedrijf mogelijk.
In een DCF-model met korting DCF-model Gratis trainingsgids Een DCF-model is een specifiek type financieel model dat wordt gebruikt om een bedrijf te waarderen. Het model is simpelweg een voorspelling van de onbenutte vrije cashflow van een bedrijf, de eindwaarde vormt meestal de grootste component van de waarde voor een bedrijf (meer dan de prognoseperiode).
Het bovenstaande model is een screenshot van de financiële modelleringscursussen van Finance.
Formule voor terminale groeisnelheid
Het eeuwigdurende groeimodel voor het berekenen van de eindwaarde, dat kan worden gezien als een variatie op het Gordon-groeimodel Gordon-groeimodel Het Gordon-groeimodel - ook bekend als het Gordon-dividendmodel of dividendkortingsmodel - is een aandelenwaarderingsmethode die een de intrinsieke waarde van het aandeel, ongeacht de huidige marktomstandigheden. Investeerders kunnen vervolgens bedrijven vergelijken met andere bedrijfstakken met behulp van dit vereenvoudigde model, dat als volgt is:
Terminalwaarde = (FCF X [1 + g]) / (WACC - g)
Waar:
FCF (vrije kasstroom) = voorspelde kasstroom van een bedrijf
g = verwachte terminale groeisnelheid van het bedrijf (gemeten als een percentage)
WACC = Gewogen gemiddelde kapitaalkosten WACC WACC is de gewogen gemiddelde kapitaalkosten van een bedrijf en vertegenwoordigt de gemengde kapitaalkosten, inclusief eigen vermogen en schulden. De WACC-formule is = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Deze gids geeft een overzicht van wat het is, waarom het wordt gebruikt, hoe het moet worden berekend, en biedt ook een downloadbare WACC-calculator
We moeten in gedachten houden dat de eindwaarde die via dit model wordt gevonden, de waarde is van toekomstige kasstromen aan het einde van de prognoseperiode. Om de huidige waarde van het bedrijf te berekenen, mogen we niet vergeten deze waarde te disconteren naar de huidige periode. Deze stap is cruciaal en wordt toch vaak verwaarloosd.
Lees meer in onze cursussen over financiële modellering.
Beperkingen van het meerfasige groeisnelheidsmodel
Hoewel het meerfasige groeimodel een krachtig instrument is voor analyse van contante geldstromen, is het niet zonder nadelen. Om te beginnen is het vaak een uitdaging om de grenzen tussen elke volwassenheidsfase van het bedrijf te definiëren.
Er is een aanzienlijke hoeveelheid oordeel nodig om te bepalen of en wanneer het bedrijf is gevorderd naar de volgende staat. In de praktijk is het moeilijk om kwalitatieve kenmerken om te zetten in specifieke tijdsperioden.
Bovendien gaat dit model ervan uit dat hoge groeipercentages onmiddellijk veranderen in lage groeicijfers zodra het bedrijf het volgende volwassenheidsniveau betreedt. Realistisch gezien vinden de veranderingen echter geleidelijk plaats in de tijd.
Deze begrippen worden nader toegelicht in onze gratis inleiding tot corporate finance.
Meer middelen en leren
We hopen dat dit een nuttige gids is geweest voor terminale groeipercentages en de formule voor terminale groeisnelheden. Bij Finance is onze missie Mission & Values De missie van Finance is om iedereen te helpen een financiële analist van wereldklasse te worden. Lees meer over de missie, visie, waarden en cultuur van het Corporate Finance Institute om u te helpen uw carrière vooruit te helpen. Met dat in gedachten hebben we deze aanvullende bronnen ontworpen om u op uw pad te helpen:
- Gordon-groeimodel Gordon-groeimodel Het Gordon-groeimodel - ook bekend als het Gordon-dividendmodel of dividendkortingsmodel - is een aandelenwaarderingsmethode die de intrinsieke waarde van een aandeel berekent, ongeacht de huidige marktomstandigheden. Investeerders kunnen vervolgens bedrijven vergelijken met andere bedrijfstakken met behulp van dit vereenvoudigde model
- Vrije kasstroom Vrije kasstroom (FCF) Vrije kasstroom (FCF) meet het vermogen van een bedrijf om te produceren waar beleggers het meest om geven: beschikbare contanten worden op een discretionaire manier verdeeld
- WACC WACC WACC is de gewogen gemiddelde kapitaalkosten van een bedrijf en vertegenwoordigt de gemengde kapitaalkosten, inclusief eigen vermogen en schulden. De WACC-formule is = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Deze gids geeft een overzicht van wat het is, waarom het wordt gebruikt, hoe het moet worden berekend, en biedt ook een downloadbare WACC-calculator
- DCF-model Gratis gids voor DCF-modeltraining Een DCF-model is een specifiek type financieel model dat wordt gebruikt om een bedrijf te waarderen. Het model is simpelweg een voorspelling van de onbenutte vrije cashflow van een bedrijf
- Terminalwaarde DCF Terminalwaardeformule DCF Terminalwaardeformule wordt gebruikt om de waarde van een bedrijf na de prognoseperiode in DCF-analyse te berekenen. Het is een belangrijk onderdeel van een financieel model
- Gids voor financiële modellering Gratis gids voor financiële modellering Deze gids voor financiële modellering bevat Excel-tips en best practices over aannames, drijfveren, prognoses, het koppelen van de drie verklaringen, DCF-analyse, meer
